终归什么是投资？说起来好像人人明了，然则真正外述起来却很难。分别的宗派都有分别的界说，有的是说改日取得改日的置备力，有的是改日现金流的折现，折价就买入等等。这个仅仅评释确投资的影响或者是某个诱导投资的技巧。然则良众岁月，有些纯粹的价钱投资者也正在A股申购新股，新股高估吗，高估，有些新股用现金流折现来计申购价反而是高估，然则这个是渔利吗，昭彰不是。而巴菲特说过，投资即是价钱投资，反之即是渔利。然则上述的形势却是冲突的。于是有需要对投资或者渔利做个精准的界说，动作诱导履行的外面本原。

　　进修价钱投资从此，有感于价钱投资的逻辑之美和简便之美，好公司好价值，长久持有，适度散开组成了价钱投资技巧论的本原。

　　笔者正在长久的博弈履行流程中（之前师从爱德华索普，其后皈依价钱投资，之前的套利、博弈的阅历让我对价投理念懂得是事半功倍），对投资和渔利总结一个界说：

　　盼愿值（也叫数学盼愿，亦简称盼愿EV，英文expected value）是每次结果的概率乘以其结果的总和；指的是客观预期收益率，有别于投资者做出投资时的预期收益率，投资者作出的预期收益率有岁月和客观相左，有岁月取得无误的认知之后就大概相像。为什么要加个市集博弈动作?首要是正在零和市集或者短期迫近零和的市集里做出的博弈选拔。譬喻消费、事业，数学盼愿一个为负一个为真，然则这个就不属于这个市集博弈动作，自然也不属于投资或者渔利。

　　再有一个你20%概率能赚1倍，但80%概率亏会亏10分之一。遭遇这2个机遇如何选拔？

　　同理，2个盼愿都是正的投资机遇如何选拔，当然选拔盼愿值阿谁数值越大的阿谁；当然倘使算上时候，譬喻一个半年回报，一个9个月回报，就要折合，同样时候本钱下的盼愿值越大，投资机遇越好。

　　如此可能注脚生计中少许兴趣的现场。蕴涵申购新股，不适应价钱投资现金流折现等界说，然则却可能大致测算出汗青上的破发概率和均匀收益率，于是也是一种投资。蕴涵21点，平常玩家玩都是负盼愿，然则看过《克服农家》的可能明确算牌团队可能找到着手为正盼愿的机遇。

　　某闻名基金司理说100%确定才是投资，不然即是赌博，明明是人工瓜分了危险和收益的相干，反而造成了形而上的教条主义，从而丢失了良众的投资机遇投资的界说及引申一。实在董师长继续是我敬服的师长，然而我感触他对凯利公式（管制仓位）和数学盼愿还分析不敷。良众基金的危险打点素质即是赔率和概率的测算打点。

　　总结下，任何盼愿值为正的市集博弈动作即为投资，反之则为渔利。相像时候本钱下的盼愿值越大，投资机遇越好。

　　也有人会顾虑，万一我着手了，恰巧就落正在腐败的概率里如何办，这个就涉及到仓位打点了，有风趣的朋侪可能看下凯利公式，然而要夸大下，凯利公式仅实用于高频的那种营业，有必定的缺陷性。

　　实在最难的是若何认知到确凿的盼愿值，，有些人譬喻通过汗青数据回测或者经历推算出来的预期收益率却不是确凿的数学客观盼愿，这个即是投资的难点之一的，然而本节仅仅咨询投资的界说。